移动版

【机械】布局逆周期资产,中长线成长品种投资价值逐渐凸显

发布时间:2019-05-27 07:21    来源媒体:和讯

※ 核心组合:

三一重工(600031)、浙江鼎力(603338)、中环股份(002129)、诺力股份(603611)、百利科技、恒立液压、先导智能、伊之密(300415)

※ 重点组合:

杰瑞股份(002353)、晶盛机电(300316)、汉威科技、拓斯达、中国中车(601766)、日机密封(300470)、徐工机械(000425)、克来机电、华测检测(300012)、埃斯顿(002747)、汇川技术(300124)、美亚光电(002690)、杰克股份

※ 本月金股:持续推荐诺力股份+百利科技

1)诺力股份:工业互联网核心标的,智能物流升级龙头,回购增持充分彰显公司成长信心;2)百利科技:高镍正极产线稀缺标的,获CATL、当升等一线客户背书,前瞻布局燃料电池。

※ 重点行业跟踪:工程机械:

4月汽车起重机销量5152台,同比增加65.1%,后周期的起重机和混凝土机械保持高景气,有力支撑主机厂全年业绩。4月挖机销量28,410台、YoY+7%,4月国内大/中/小挖的增速分别为0.3%、7.5%、5.4%,小松的开机时间4月同比-7.7%,预计主要原因包括小松产品结构中大挖占比更高但增速较低、小松综合市占率明显下滑但新机开机时间更长以及环保限产等,预计Q2挖掘机行业销量同比或将有所下滑,但19~20年挖机需求仍有望超20万台。国产挖机市占率持续提升,龙头公司销量增速远高于行业增速,资产质量不断改善。重点推荐:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械、建设机械,关注:柳工(000528)、艾迪精密、中联重科(000157)。

※ 锂电设备:

锂电设备受下游新能源车销量逊于预期影响,短期承压。尽管如此,我们对于锂电新能源及设备并不悲观,且认为龙头设备公司本年度的投资机会渐行渐近。主要逻辑:1)不可否认,当前锂电新能源仍为政策主导型的行业,离完全平价化仍有一定距离。而目前正处在政策相对不友好的阶段,市场对于政策、对于销量均逐步走向悲观,但政策环境不是一成不变的;2)锂电设备行业从2018年增速放缓,部分小设备厂伴随下游小电池厂的出清而出清。这一过程中,行业以技术+资金为基础的马太效应愈演愈烈,对于龙头设备厂的发展未必不是一件好事;3)海外电池厂进入+车厂扶持二供+龙头电池厂产能不足驱动的高端产能扩张仍在演绎。

※ 燃料电池设备:

氢燃料电池出击,高温膜、加氢/储氢环节孕育投资机遇。燃料电池尚处于产业政策大力扶植的阶段,补贴保持较大力度。依据国家对于氢燃料电池的技术路径,国家对于燃料电池车大规模普及的节点应该设置在2030年左右。根据欧阳明高博士的公开演讲,储氢系统走向成熟需要花10年左右的时间。锂电高补贴时代过去后,国家有望投入更多精力发展氢燃料电池。多个环节均在积极突破,重点在于加氢、储氢以及燃料电池系统。1)我国加氢站数量明显落后美日等国家,车站比也远低于电动车爆发初期。加氢站建设成本高,主要系加氢设备依赖进口;2)储氢有多种解决方案,主要的四种方式为高压气态氢、液化氢、化学储氢、吸附储氢等,目前高压气态储氢使用范围较广、且多个国家取得轻质、高压储氢技术的突破;3)燃料电池系统:国产化具备条件,高温质子交换膜为重要方向之一。建议关注标的:百利科技(高温膜)、雪人股份(002639)、汉钟精机(002158)、厚普股份(300471)、富瑞特装(300228)等。

※ 油服:

国内页岩气等投资持续高景气、同时煤层气、致密气等多种气源也开始加大勘探开发力度。非常规油气的开发对于压裂、钻井等设备的需求量比常规油气更大。加之本轮页岩气投资需要的作业量已经超过了除传统油服公司的服务能力,大量的民营油服公司开始进入页岩气市场,催生设备需求。设备更新需求旺盛:去年下半年开始,国内设备进入密集更新周期。上一轮设备大规模投资在12-14年,过去几年行业低迷设备老旧情况严重,本轮油服企业对后续行业保持乐观,更新需求开始释放。国内油服公司和石油设备公司的中期成长性与油价相关性将逐步减弱,表现为更强的alpha属性。从复苏力度来看,石油设备先于油服先于海上投资。重点推荐杰瑞股份;关注石化机械(000852)、海油工程(600583)、中曼石油等。

风险提示:重点公司业绩不达预期,基建投资大幅下滑,政策变化,中美贸易摩擦等影响国内投资情绪,城轨项目审批进度慢于预期、资金配套不到位等。

证券研究报告《机械:布局逆周期资产,中长线成长品种投资价值逐渐凸显》

对外发布时间:2019年05月26日

报告发布机构 天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师

邹润芳 SAC执业证书编号:S1110517010004

曾帅 SAC执业证书编号:S1110517070006

崔宇 SAC执业证书编号:S1110518060002

本文首发于微信公众号:天风研究。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:王治强 HF013)

看全文

申请时请注明股票名称