移动版

机械设备行业2020 年中期策略:高端装备经历疫情考验,更加聚焦技术创新驱动,维持“买入”评级

发布时间:2020-06-19 09:42    来源媒体:格隆汇

机构:广发证券

评级:买入


核心观点:

需求趋势:机械设备行业自2016年以来呈现整体复苏、结构分化,其驱动因素是下游主要产业链条的景气波动。

从冲击到修复:当前海外疫情初步缓解,国内正恢复常态化生产生活,从机械角度来看,需求已从冲击往修复发展。我们认为一是要注意逆周期冲击政策对需求结构的影响;二是要注意产业链关系变化带来的新机遇。

基建地产投资链条对政策、资金具有较高敏感度。当前,财政力度加大、货币偏于宽松,是比较明确的政策方向。具体而言,中长期信贷投放加大,地方债发行加快,以工程机械为代表的设备端反馈下游需求修复迅猛有力。

制造业投资的驱动因素来自于企业成长预期和利润状况。光伏、半导体、新能源汽车等新兴领域景气度高,信贷和股权融资积极,专用设备全年需求可观,时间上,由于疫情影响可能呈现U型走势;而通用设备下游客户较多中小企业,预计全年需求可能呈现弱复苏的状况,结构上更关注企业的利润率波动。

其他链条需求相对稳定,看好健康消费渗透方向。目前,海外疫情有所缓和,出口企业普遍反馈2季度经营稳定,原因包括需求波动较小、在全球的供应商份额上升。当前我们关注随着居民生活水平提高受益的细分方向,比如线性驱动、检测服务、口腔健康、环卫服务等,优秀企业的扩张周期阶段变化带来的投资机会。

复工复产是2季度主要变量,短期冲击后更检验企业竞争力。2季度我们认为重点关注两方面,一是需求结构变化的体现,景气修复较快的方向,比如工程机械、专用自动化设备;二是财务报表对企业抗风险能力做的后验。

投资建议:基于行业需求仍在复苏过程,结合估值情况,我们维持机械设备行业买入评级,看好的方面包括:1.市场份额和盈利能力持续提升的工程机械和油气装备,看好三一重工、恒立液压、艾迪精密、建设机械、徐工机械、杰瑞股份等;2.在自动化领域通过商业化研发快速成长的优秀企业,看好捷佳伟创、晶盛机电、先导智能、拓斯达等;3.周期不敏感的龙头企业,看好龙马环卫*(与环保组联合覆盖)、捷昌驱动*(与电新组联合覆盖)、应流股份、浙江鼎力、美亚光电*(与计算机组联合覆盖)、华测检测*(与环保组联合覆盖)、广电计量、安车检测等。

风险因素:下游投资需求的回落;行业竞争加剧;原材料成本波动;

申请时请注明股票名称